2017, 2018, 2019 és 2020 után nagy szünet következett – öt év! –, de most van miről beszámolni. A #4 végén azt írtam, hogy nem lesz könnyű kiszállni, kevés lesz a vevő, és felidéztem a 2018-as Seedrs-es visszavásárlási kört azzal, hogy „meglátjuk, lesz-e ismét ilyen lehetőség”. Nos, a jóslat bejött: 2024–25-ben megérkezett a másodpiaci eladási ajánlat, és én éltem is vele. Ez tehát a sorozat első olyan része, ahol nem csak papíron nézegetem a hozamot, hanem tényleg realizáltam is egy szeletet belőle.
Hova jutott a Revolut 2020 óta?
A #4-ben az 5,5 milliárd USD-s értékeltségnél (2020 februári D kör, 500 millió USD, TCV) hagytuk abba a történetet. Azóta az értékeltségi létra így folytatódott:
- 2021 július: 33 milliárd USD – Series E, 800 millió USD, a SoftBank Vision Fund és a Tiger Global vezetésével.
- 2024 július 25.: megjött a brit banki engedély is – igaz, a PRA korlátozásaival, az úgynevezett „mobilizációs” szakaszba lépve. Pont amire a korai cikkekben vártunk.
- 2024 augusztus: 45 milliárd USD értékeltség egy alkalmazotti másodpiaci részvényeladás nyomán (~500 millió USD-nyi részvény cserélt gazdát). Ez a kör lett az én eladásom alapja is.
És közben a fundamentumok is odaértek az értékeltséghez, nem csak a lufi fújódott: 2023-ban a Revolut 2,2 milliárd USD bevételt és 545 millió USD adózás előtti nyereséget jelentett, a 2024-es beszámolóban pedig már 2,5 milliárd font bevétel (+79%) és 970 millió font adózás előtti nyereség szerepelt – utóbbi a 2023-as érték háromszorosa. Ez már nem az a veszteséges kis fintech, amiről a #1-ben írtam, hogy „szinte minden ingyen van, ez hosszú távon nem fenntartható”. Úgy tűnik, mégis kinőtték.
A felhasználószám – ez a sztori igazi motorja
Ha egyetlen grafikont kellene a Revolut mellé tenni, az a felhasználószám lenne, mert szinte együtt mozog az értékeltséggel. Amikor 2017 nyarán beszálltam, ~730 ezer felhasználó volt (a #1-ben pont ezt írtam), és 50 milliót céloztak három évre. A kiszállásom idejére (2025 eleje) már 50–55 millió körül jártak, ma pedig 65 millió felett. Vagyis a tartási időszakom alatt a felhasználóbázis nagyjából 70-szeresére nőtt – és lám, a részvényérték is durván ilyen nagyságrendet mozgott.
A havi ütem is beszédes: a korai években pár tízezer új felhasználó havonta, 2022 vége óta viszont tartósan 1–1,6 millió/hó. A 2027-es cél 100 millió aktív felhasználó, és 13 milliárd USD-t terveznek elkölteni a terjeszkedésre. Aki a #1-et olvasta, emlékezhet, hogy annak idején az 50 milliós célt is merésznek tartottam. 🙂
A kiszállás mechanikája – itt jön a húsos rész
A másodpiaci ajánlat alaposan túljegyzett lett, úgyhogy nem adhatta el mindenki annyit, amennyit szeretett volna. A számok: az eredeti keret 10 479 részvény volt, de a befektetők összesen 59 295 részvényt kínáltak eladásra. A keret később 20 086-ra nőtt, de még így is bőven a kereslet alatt maradt, ezért pro rata (arányosan) osztottak.
Nálam ez azt jelentette, hogy a 273 részvényes eladási megbízásomból (a 274-es csomagom gyakorlatilag teljes egészére) végül csak 93 részvény kelt el – ez a ~33,8%-os arány. A maradék részvényem megmaradt, és a következő ciklustól újra listázható lett. Egy fontos technikai részlet a könyveléshez: a 93 db pont a legrégebbi, legolcsóbb, 2017-es tételemből fogyott el, ahol a bekerülés 8,57 GBP/részvény volt.
Csak emlékeztetőül, hogyan is állt össze az a 274 részvény az évek során (a scriptes másodpiaci gyűjtögetésről a #4-ben írtam – egyszerre mindig csak 1 tételt tudtam elcsípni, akkora volt a kereslet):
- 2017: 116 részvény, 994,12 GBP (8,57 GBP/db) – az eredeti kampány
- 2019: 5×31 = 155 részvény, egyenként 981,15 GBP (31,65 GBP/db) – másodpiac
- 2022: 3×1 = 3 részvény, egyenként 188 GBP – másodpiac
Az ár és a részvényár-létra folytatása
A bruttó eladási ár 865,42 USD/részvény volt. Mivel a Revolut angol cég (ahogy a #4-ben is kiemeltem: szerintem fontban kell számolni, hiába USD-ben megy a tőkebevonás), a Seedrs a bevételt fontra váltotta. A váltás ~0,8021-es árfolyamon történt, ami érdekes módon épp egy hajszálnyival kedvezőbb volt, mint a Bank of England aznapi hivatalos 0,7927-es referenciája – tehát a devizaváltás most kivételesen nem ellenem ment.
Így a részvényár-létra, amit végig vezettem a sorozatban:
- 8,57 GBP (2017)
- 31,65 GBP (2018–19, másodpiac)
- 93,93 GBP (2020, 5,5 Mrd USD-s kör – itt tartottunk a #4-ben)
- 680,26 GBP (2025, a 45 Mrd USD-s körhöz kötött eladásom)
És hogy a mának is szóljon: jelenleg a Seedrs/Republic másodpiacon már 1053 GBP felett kereskednek a részvénnyel. Vagyis a megmaradt csomagom papíron már ennél is többet ér – erről lentebb még lesz szó.
Mit vont le a Seedrs? – itt egy fontos pontosítás
Két külön levonás van, és NEM ugyanarról a bázisról számolják – ezt sokan félreértik:
- 2% = a Revolut tranzakciós díja (nem a Seedrsé!), amit a teljes vételárból von le, az ajánlat lebonyolításának költségeire.
- 7,5% = a Republic Europe (Seedrs) carry díja, és ez a lényeg: csak a nyereségre vetül, ráadásul a Revolut 2%-ának levonása utáni összegből. Ezt a részvények megvásárlásakor aláírt megállapodásban rögzítették.
A teljes levonási lánc a 93 részvényre:
- Bruttó USD: 93 × 865,42 = 80 484,06 USD
- −2% Revolut díj → fontra váltás 0,8021-en → 63 263,99 GBP bruttó (680,26 GBP/részvény)
- Bekerülés (93 × 8,57): 797,01 GBP
- Nyereség: 63 263,99 − 797,01 = 62 466,98 GBP
- −7,5% carry a nyereségre: 4 685,02 GBP
- Nettó, kézhez kapott összeg: ≈ 58 578,97 GBP (629,88 GBP/részvény)
A hozam – GBP-ben és forintban is
A megszokott dupla számolással. A 2017-es 8,57 GBP-s belépéshez képest:
- GBP-ben: a bruttó 680,26 GBP ~79x (azaz kb. +7 838%), a nettó 629,88 GBP ~73,5x (kb. +7 250%).
- Forintban: a beszerzés napján (2017.08.21) az MNB-középárfolyam 332,88 HUF/GBP volt, az eladás napján (2025.02.19) 485,24 HUF/GBP. A fontban mért hozamra ez rárak még egy adag árfolyamnyereséget, így a bruttó forinthozam nagyjából +11 500% körül jön ki – vagyis a régi „forintban még nagyobb” narratíva most is áll.
Egy önjavítás a #4-hez: ott a 2017-es fontárfolyamot „360 körüli”-ként emlegettem, de a beszerzés tényleges napján az MNB szerint 332,88 HUF volt – a 400-as szint csak jóval később jött. A hozamszázalékokat ez minimálisan érinti, de a pontosság kedvéért jelzem.
És akkor az adózás
Először is a legfontosabb: a fenti 2% és 7,5% nem adó, hanem platform-, illetve tranzakciós díj, amit a forrásnál levonnak. A Seedrs minden levélben külön jelzi is, hogy nem ad adótanácsot. A tényleges adó ettől külön kérdés, és Magyarországon nekünk kell rendezni.
Ez nálam nem ellenőrzött tőkepiaci ügylet (ETÜ), tehát sima árfolyamnyereségként adózik, 15% SZJA-val, forintosított adóalapon. A magyar szabály szerint a bevételt az eladás napi, a bekerülést a vásárlás napi MNB-középárfolyamon kell átszámítani, a díjak pedig levonható járulékos költségek. A 93 részvényre:
- Bevétel: 63 263,99 GBP × 485,24 = 30 698 219 Ft
- − Bekerülés (797,01 GBP × 332,88): 265 309 Ft
- − Seedrs carry díj (4 685,02 GBP × 485,24): 2 273 359 Ft
- Adóalap ≈ 28 159 551 Ft → 15% SZJA ≈ 4 223 933 Ft
Fontos figyelmeztetés: a szocho kérdését mindenki egyeztesse könyvelővel vagy adótanácsadóval, mert az árfolyamnyereség szocho-kötelezettsége 2023 óta változott és összetett (van egy éves felső korlát is, a minimálbérhez kötve, más érintett jövedelmekkel összevontan). Én nem vagyok adótanácsadó, úgyhogy ezt a részt tényleg nézesse meg mindenki a saját helyzetére – a 15% SZJA viszont biztos pont.
Tanulság és kitekintés
Van egy tanulságos csavar a történetben. Alig fél évvel az én februári kiszállásom után, 2025 szeptemberében a Revolut már 75 milliárd USD-s értékeltségen indított másodpiaci részvényeladást, részvényenként 1 381 USD-n – és mint fentebb írtam, a Seedrs másodpiacon ma már 1053 GBP felett is elkel a papír. Vagyis ha kivártam volna, a most eladott részvényekért is jóval többet kaptam volna.
De pont ezért jó a részleges kiszállás: a ~79x-es hozam egy részét bezsebeltem és realizáltam (végre nem csak papíron!), a megmaradt részvényeimen viszont ezt a további emelkedést is elkapom. Nem kell mindent egyszerre eladni, és nem kell a tökéletes csúcsot eltalálni.
Gratula annak a 25 magyarnak, aki annak idején velem együtt beszállt – aki közületek most eladott, remélem, ti is szépen realizáltatok! 🙂 Én továbbra is kíváncsian várom, hova jut a Revolut: IPO-pletykák keringenek, 100 millió felhasználót céloznak 2027-re, és Nik szerint a fintech ideje még csak most jött el igazán. Nyolc év után is azt mondom: megérte beszállni.